M1增速回落不代表流动性总量规模变化,对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.17万亿元

2017年以来,我国广义货币(M2)同比增速逐月下滑。8月,我国广义货币(M2)同比增长8.9%,这已经是连续第4个月增速“破10”,为历史所罕见。与之形成鲜明对比的是,同期我国宏观经济稳中向好态势显著,社会融资规模增长平稳。M2和社会融资规模同为货币政策中介目标,本是一个硬币的两面,为何会出现如此显著背离?本文从其他存款性公司资产负债表、金融机构信贷收支表入手拆解了M2低速增长的来源,从金融机构行为、金融链条发展的变化解释了这两大金融指标背离的原因。展望未来一段时期,M2的低速增长可能成为新的常态,但社融的平稳增长也不等于金融发挥了充分支持实体经济的作用。当前正处于供给侧结构性改革的关键时期,在缺乏理想的中介目标时,货币政策可以更多地直接关注经济增长和价格稳定,做好应对经济内生动能放缓的预案。

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* M2增长平稳,M1增速回落不代表流动性总量规模变化

3月10日,央行行长易纲在两会记者会上表示,2月末,中国广义货币M2同比增长8%,社会融资规模存量同比增长10.1%,保持了平稳增长。

* 下一步将保持社融规模适度增长

易纲指出,今年1月份中国社会融资增速相对高一些,明显是季节因素。而今年前两个月中国社会融资新增5.3万亿元人民币,社会融资增速连续两个月高于2018年底的数据,显示中国社会融资持续下滑的态势得到了初步遏制,为2019年经济金融开局提供了保障。

* 2018年央行投放的流动性基本上传导到了实体经济

中国人民银行今天公布了2月金融统计数据报告。根据央行报告,2月末社会融资规模存量为205.68万亿元,同比增长10.1%,其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为139.02万亿元,同比增长13.3%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.17万亿元,同比下降12%;2月末,广义货币余额186.74万亿元,同比增长8%,增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点;当月净回笼现金7986亿元。

* 社融增速回落,与实体经济增长总体匹配

易纲说,展望2019年,世界经济形势仍然错综复杂,全球经济还有一定的下行压力,我国经济金融风险挑战依然比较多。人民银行将按照党中央、国务院要求,继续实施稳健的货币政策,防范和化解金融风险,更好地服务实体经济,推动高质量发展。

北京1月15日 –
中国央行调查统计司司长阮健弘周二表示,目前广义货币M2增长平稳,M1增速回落不代表流动性总量规模变化,主要反映全社会流动性的结构变化;下一步,人民银行将强化逆周期调节,进一步优化融资结构和信贷结构,保持社会融资规模适度增长。

2月,人民币贷款增加8858亿元,同比多增465亿元,但社会融资规模较预期预期为低。分部门来看,住户部门贷款减少706亿元,其中,短期贷款减少2932亿元,中长期贷款增加2226亿元;非金融企业及机关团体贷款增加8341亿元,其中,短期贷款增加1480亿元,中长期贷款增加5127亿元,票据融资增加1695亿元;非银行业金融机构贷款增加1221亿元。同时,外币贷款余额8348亿美元,同比下降6.5%。前两个月外币贷款增加399亿美元,同比少增149亿美元。2月当月外币贷款增加24亿美元,同比少增51亿美元。

她在新闻发布会指出,2018年央行适度增加中长期流动性供应,通过四次降准和增量开展中期借贷便利操作等措施,提供充裕的中长期流动性,增强银行体系资金的稳定性,增加了银行支持实体经济的资金来源。

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